بیت‌کوین روز جمعه با سقوط به محدوده ۹۴ هزار دلار موج تازه‌ای از نگرانی‌ها را در بازار رقم زد؛ کاهش قیمتی که بسیاری از تحلیلگران آن را آغاز مرحله‌ای حساس از چرخه فعلی می‌دانند. این افت که بیت‌کوین را از میانگین متحرک ۳۶۵ روزه پایین‌تر برد، احتمال حرکت به سمت لمس سطوح زیر ۹۰ هزار دلار و حتی کف سالانه ۷۶ هزار دلار را افزایش داده است.
شکست میانگین ۳۶۵ روزه؛ علامتی که نادیده گرفته نمی‌شود
میانگین متحرک ۳۶۵ روزه که اکنون در محدوده ۱۰۲ هزار دلار قرار دارد، از اواخر ۲۰۲۳ مهم‌ترین «کف ساختاری» چرخه صعودی بوده است. ناکامی بیت‌کوین در بازپس‌گیری این سطح، سناریویی مشابه دسامبر ۲۰۲۱ را تداعی می‌کند؛ دوره‌ای که تکرار همین الگو آغازگر بازار خرسی ۲۰۲۲ شد.
بر اساس تحلیل‌های آن‌چین، ماندن قیمت زیر این سطح برای چندین کندل هفتگی معمولا به اصلاح‌های عمیق‌تر منجر شده است. این روند احتمال سقوط به زیر ۹۰ هزار دلار را افزایش می‌دهد. در همین حال، داده‌ها نشان می‌دهد دارندگان ۶ تا ۱۲ ماهه که میانگین قیمت خریدشان نزدیک ۹۴٬۶۰۰ دلار است، وارد محدوده ضرر نشده‌اند. بیت‌کوین روز جمعه برای نخستین بار این سطح را نیز لمس کرد و بخشی از این گروه را وارد زیان کرد؛ سطحی که اغلب اولین منطقه «کاپیتولیشن»* در بازارهای صعودی محسوب می‌شود. به‌طور تاریخی، شکست باند هزینه‌ی این گروه—در دوره‌های ۲۰۱۷–۲۰۱۸ و ۲۰۲۱–۲۰۲۲—منجر به اصلاح‌های طولانی‌تر شده است. بنابراین بخشی از فشار فروش فعلی مربوط به همین کوهورت است که اکنون نشانه‌هایی از استرس نشان می‌دهد.
چرخه‌های بلندمدت چه می‌گویند؟
الگوهای تاریخی نشان می‌دهد اصلاح‌های میان‌چرخه‌ای بیت‌کوین معمولا بین ۲۵ تا ۴۰ درصد بوده‌اند. با توجه به اوج ۱۲۵ هزار دلاری سال ۲۰۲۵، محدوده منطقی اصلاح بین ۷۵ هزار تا ۹۳ هزار دلار قرار می‌گیرد؛ محدوده‌ای که با سطوح تکنیکال و داده‌های آن‌چین نیز هم‌پوشانی دارد. اگرچه برخی روایت‌ها از «دامپ نهنگ‌های قدیمی» خبر می‌دهند، اما داده‌های سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد بخش عمده تراکنش‌ها مربوط به سال‌های اخیر بوده و فروش گسترده نهنگ‌های قدیمی دیده نمی‌شود.
سه محدوده کلیدی قیمت برای بیت کوین
تحلیلگران سه منطقه مهم حمایتی برای بیت‌کوین ترسیم کرده‌اند:
- ۹۲ تا ۹۵ هزار دلار: هم‌راستا با باند هزینه‌ی دارندگان ۶ تا ۱۲ ماهه؛ نخستین منطقه بازگشت بالقوه.
- ۸۵ تا ۹۰ هزار دلار: محدوده اصلاح استاندارد ۲۵ تا ۳۰ درصدی.
- ۷۵ تا ۸۲ هزار دلار: سناریوی بدبینانه؛ اصلاح ۳۵ تا ۴۰ درصدی و هم‌تراز با کف‌های میان‌چرخه‌ای قبلی.
تحلیلگران معتقدند شکست این کف‌ها تنها در صورت تشدید خروج سرمایه از ETFها و وخامت شرایط کلان محتمل است؛ سقوط به زیر ۷۰ هزار دلار همچنان سناریوی کم‌احتمال محسوب می‌شود.
دیدگاه تحلیلگران Decrypt: هنوز برای اعلام بازار خرسی زود است
همزمان با سقوط زیر ۹۵ هزار دلار، تحلیلگران در گفتگو با Decrypt معتقدند این نوسانات بیشتر نتیجه فشار فروش کوتاه‌مدت‌هاست، نه آغاز یک بازار خرسی کامل. به گفته تحلیلگر CryptoQuant، بازار زمانی آسیب‌پذیرتر می‌شود که سرمایه‌گذاران تازه‌وارد بین ۲۰ تا ۴۰ درصد ضرر کنند؛ سطحی که آغاز مرحله «کاپیتولیشن کامل» است. او تأکید می‌کند که بازار هنوز با علائم کلاسیک آغاز یک روند نزولی کلان فاصله دارد.
با این حال، تغییر انتظارات درباره نشست بعدی فدرال‌رزرو و احتمال عدم کاهش نرخ بهره تا سال ۲۰۲۶، بر دارایی‌های پرریسک از جمله بیت‌کوین فشار وارد کرده است. داده‌های بازار مشتقه نشان می‌دهد احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در ۹ دسامبر ۵۶.۴ درصد برآورد می‌شود—رقمی که یک ماه قبل تنها ۶ درصد بود.
تحلیلگران Wintermute نیز هشدار داده‌اند که چرخش وضعیت کلان دقیقاً همزمان با سومین شکست بیت‌کوین از سطح ۱۰۰ هزار دلار رخ داده و این بار فشار بیشتری بر بازار وارد کرده است. دیلین وو، استراتژیست Pepperstone، نیز از نبود نشانه‌های بازیابی پایدار در کوتاه‌مدت خبر می‌دهد و تأکید می‌کند که ادامه مسیر بیت‌کوین وابسته به بازگشت نقدینگی، بهبود احساسات و کاهش نوسانات خواهد بود.
صلیب مرگ در راه است؛ کف واقعی یا آغاز سقوط بیشتر؟
در کنار فشارهای فعلی، اکنون بازار تنها ۱ تا ۲ روز تا شکل‌گیری صلیب مرگ (Death Cross) فاصله دارد، رویدادی که طی آن میانگین متحرک ۵۰ روزه، میانگین ۲۰۰ روزه را به سمت پایین قطع می‌کند. تاریخ نشان می‌دهد بیت‌کوین معمولا ظرف ۵ تا ۹ روز پس از این الگو کف‌سازی کرده و حداقل ۴۵ درصد رشد کرده است. اما برخی تحلیلگران هشدار می‌دهند اگر الگوی تاریخی «افت ۳۰ درصدی طی دوازده ماه پس از دث‌کراس» تکرار شود، امکان سقوط بیت‌کوین به محدوده ۷۰ هزار دلار وجود دارد.
سناریوهای پیش رو
تحلیل ترکیبی نمونه‌های پیشین نشان می‌دهد محتمل‌ترین مسیر در کوتاه‌مدت عبارت است از:
- یک فاز کاپیتولیشن کوتاه‌مدت
- تشکیل صلیب مرگ
- بازگشت قوی بازار پس از تخلیه فشار فروش
با این حال، اعتبار این سناریو به شرایط کلان و جریان نقدینگی وابسته است. بازیابی سریع میانگین متحرک ۳۶۵ روزه می‌تواند عمق اصلاح را محدود کند. در مقابل، ادامه رد این سطح احتمال سقوط به زیر ۹۰ هزار دلار و آزمون محدوده‌های حمایتی میان‌چرخه‌ای را افزایش می‌دهد.
توضیح: «کاپیتولیشن» یعنی مرحله‌ای از بازار که سرمایه‌گذاران از شدت ترس و فشار ضرر، به‌صورت گسترده و احساسی شروع به فروش می‌کنند و بازار یک سقوط شدید و ناگهانی را تجربه می‌کند.
