آشنایی با متعادل‎ سازی (ریبالانس) توکن‌های ETF

ETF با ردیابی قیمت یک یا چند توکن دیجیتال می‌تواند ارزهای دیجیتال متعددی را تشکیل دهد.در این مقاله قصد داریم تا با متعادل‎ سازی توکن‌های ETF (ریبالانس) و انواع آن بیشتر آشنا شویم و نحوه عملکرد آن را مورد بررسی قرار دهیم. کبرین با هدف ارائه بهترین سرویس‌ها در حوزه صرافی ارز دیجیتال در ایران، فعالیت خود را از سال 98 شروع کرده است و در حال حاضر همچنان به فعالیت خود در حوزه خرید و فروش انواع ارز دیجیتال و با ارائه بیش از ۱۲۰۰ ارز، ادامه می‌دهد.

متعادل‎ سازی (ریبالانس) توکن‌های ETF چیست؟

به بیان خیلی ساده و روان متعادل ‎سازی توکن‌های  ETF (یا تنظیم توزیع) به منظور حفظ ارتباط بین تغییرات قیمت توکن‌های ای‌تی‌اف و توکن اصلی توسط تیم پروژه‌ مربوط به آن توکن انجام می‌شود و تمام صرافی‌هایی که از توکن متعادل‎ سازی شده پشتیبانی می‌کنند باید این متعادل‎ سازی (rebalance) را اجرا کنند و به دارایی‌های کاربران اعمال کنند. 

همچنین لازم است به این نکته اشاره شود که متعادل ‎سازی هیچ تاثیر مثبت یا منفی در ارزش دارایی کاربران ندارد و صرفا یک عملیات فنی در راستای متعادل سازی درصد تغییرات توکن‌های ای تی اف محسوب می‌شود.

تفاوت توکن‌‌های ای‌تی‌اف با رمزارز اصلی

در ادامه مطلب با کمک یک مثال تفاوت بین توکن‌های ای‌تی‌اف و رمزارز اصلی را شرح می‌دهیم:

در حالت ایده آل و نرمال تغییر قیمت هر توکن ای تی اف وابسته به تغییر قیمت ارز اصلی همان توکن است و همواره براساس اهرمشان نوسان قیمت دارند.

یعنی به فرض اگر بیت کوین 1 درصد رشد داشته باشد توکن ای‌تی‌اف بیت کوین با اهرم 5 (btc5l) تقریبا 5 درصد رشد خواهد داشت و توکن ای‌تی‌اف بیت کوین با اهرم 5 خلاف جهت روند (btc5s) هم 5 درصد ریزش خواهد داشت.

و برای حفظ و برقراری تعادل ارتباط بین درصد تغییرات قیمت توکن‌های ای‌تی‌اف و رمزارز اصلی در صورت نیاز توکن‌های ای‌تی‌اف متعادل ‎سازی شده و به حالت ایده‌آل برمی‌گردند.

می‌توان گفت در واقع توکن‌های ای‌تی‌اف به این متعادل ‎سازی احتیاج دارند تا به حالت پایدار و ایده‌آل خود بازگردند و به‌راحتی معامله شوند.

اهمیت و فرآیند متعادل‎ سازی توکن‌های ETF

یکی از مهم‌ترین مزیت‌های متعادل ‎سازی که می‌توان به آن اشاره کرد، این است که ریسک معامله و احتمال از دست رفتن ارزش دارایی به خصوص در مواقع نوسانات شدید به‌شدت کاهش پیدا می‌کند.

پس از انجام متعادل‎ سازی در صورتی که بازار به روند خودش ادامه دهد معاملاتی که در موقعیت ضرر و زیان هستند ضرر کمتری خواهند داشت. برای درک بهتر اهمیت متعادل‎ سازی این توکن‌ها در ادامه برای شما مثالی می‌آوریم.

اگر روند تغییر قیمت 4 روز متوالی بیت کوین به صورت 10%- باشد در این صورت توکن btc3l (درصد تغییرات ۳ برابری و هم جهت با بیت کوین) در این 4 روز در مجموع 185 % ریزش کرده که تقریبا 138% بیشتر از مقدار ریزش توکن اصلی است، یعنی بیتکوین جمعا 40 % ریزش کرده و قاعدتا توکن ای‌تی‌اف اون باید 120% ریزش کرده باشه نه 185% !. علت این اتفاق، تفاوت قیمت ETF از روز دوم هست، ETF در روز دوم به جای 10 درصد 30 درصد تغییر قیمت پیدا کرده است و 30% روز دوم بر روی این قیمت جدید اعمال می شود که این فرآیند در طول 4 روز باعث تغییرات 185 درصدی خواهد شد. با انجام متعادل‎سازی این تغییرات به همان 120% برمیگردد.

لازم به ذکر هست که این حالت برای زمان‌های افزایش قیمت هم دقیقا به همین صورت خواهد بود.

متعادل‎ سازی توکن‌های ETF چگونه انجام می‌شود؟

ریبالانس یا متعادل‎ سازی توکن‌های ETF به دو صورت است:

1-متعادل سازی منظم (متعادل سازی روزانه)

2-متعادل سازی نامنظم (زمان نامشخص و در مواقع نیاز)

در ادامه هر یک از روش‌های بالا را به تفکیک بررسی خواهیم کرد.

متعادل سازی منظم: 

متعادل سازی توکن‌های ETF به صورت منظم روزانه در ساعت 16:00:00 UTC انجام میشود. در این نوع متعادل سازی تعداد توکن ها ثابت بوده و فقط در صورت نیاز ، قیمت متعادل سازی می شود تا درصد تغییرات قیمت همواره مطابق با درصد تغییرات قیمت ارز اصلی باشد.

 متعادل سازی نامنظم:

 متعادل سازی نامنظم در مواقع نوسانات شدید قیمت ارز اصلی و در راستای آن توکن‌های ای‌تی‌اف انجام می‌شود که از اهمیت بیشتری نسبت به متعادل سازی منظم برخوردار است.

 رشد و ریزش شدید قیمت در محدوده زمانی کوتاه باعث از بین رفتن تعادل اهرم‌ها می‌شود و در چنین مواقعی درصد تغییر قیمت توکن‌های ای‌تی‌اف وابستگی لازم به درصد تغییر قیمت ارز اصلی را ندارند و نیاز به انجام متعادل سازی کاملا احساس می‌شود.

 فرآیند متعادل سازی نامنظم

قبل از شروع فرآیند متعادل سازی نامنظم اطلاعیه‌های لازم همراه با جزئیات متعادل سازی برای کاربران ارسال می‌شود و معامله گران می‌توانند تصمیم بگیرند که قبل از شروع متعادل سازی دارایی خود را بفروشند یا نگهداری کنند.

با شروع فرآیند متعادل سازی توکن‌های ETF، ابتدا تمام معاملات توکن‌های ای‌تی‌اف بسته شده و هیچ خرید و فروشی صورت نمی‌گیرد این فرآیند تا زمانی که متعادل سازی به طور کامل انجام شود ادامه پیدا می‌کند.

بعد از انجام کامل فرآیند متعادل سازی توکن‌های ETF در یک عدد مشخص ضرب شده و تعداد توکن‌های معامله گران تقسیم بر همان مقدار مشخص و ثابت می‌شود.

به این عدد مشخص و ثابت در متعادل سازی، ریت متعادل سازی (rebalance rate) گفته می‌شود که برای هر متعادل سازی و هر توکن ممکن است متفاوت باشد و با توجه به صلاحدید تیم پروژه ارز تعیین و مشخص می‌شود، همچنین معمولا در اطلاعیه قبل از شروع متعادل سازی این مورد ذکر خواهد شد.